全球经济状况调研：2021年第四季度

全球不确定性高于疫情前水平

四季度调研中，两项“恐惧”指数（分别衡量对客户和供应商倒闭的担忧）基本未变。虽然数值已从2020年的极端高点有所回落，但仍旧超过了疫情之前。这些指标仅反映了奥米克戎变种产生影响的早期阶段，故而低于2022年初我们感受到的经济风险程度。

发达经济体的订单水平仍排名首位

从代表实体经济活动的订单量来看，四季度调研全球和地区范围的结果都变化不大。由此可见，2021年呈现出的独特区域格局仍在延续，发达经济体的增长前景普遍好于新兴市场。北美和西欧的订单量占据榜首，领先于中东和非洲地区。

展望奥米克戎新疫情之后的未来——更常态的经济

当下，传染力极强的奥米克戎变种正在给经济前景蒙上阴影。但从更长远的跨度观察，2022年全球经济有望进一步回归正常。在发达经济体中，这意味着应对疫情的财政支持措施将逐步取消，而在累积储蓄转为支出和就业增长的支撑下，消费需求会持续下降。此外，随着供应和需求适应疫情后的环境，供应瓶颈可能日益缓解。反过来，这有助于通胀率从目前的较高水平降至大多数央行设定的2%目标。但即便这种情形出现，未来一年的大部分时候，包括美联储在内，各国组织都会收紧货币政策。与此同时，对许多新兴市场而言，疫苗接种的推进和医疗危机的缓解将开启更为坚实和显著的复苏前景。

最大的经济风险则是通胀在更长时间里居高不下——部分原因在于供应短缺局面的延续，但这也体现出需求依然强劲。若通胀意外上行，将超出金融市场目前的预判，导致更大力度的货币紧缩。其结果是减缓全球经济增长，阻碍重返疫情前趋势的步伐。