2020年全球经济主题

三大问题

欧元区：财政整合需求

欧元区始终未能成功：并未能如其所称般成功实现真正的经济融合。货币联盟必需变成为财政联盟，方能长期存在。在未来二十年中，欧元区有望朝着该方向进一步发展，最终催生出拥有税收和支出权的欧元区财政部门。但迄今为止，这一工作在金融危机之后进展有限。下一次危机最有可能出现在意大利，其公共部门债台高筑，银行体系也日渐脆弱。

中国：能否在人口老龄化之前变富？

中国拥有一系列巨大优势，包括现代化的基础设施、庞大的国内市场和先进的数字经济等。但中国若想从中等收入国家发展进步为为高收入国家，许多挑战仍有待克服。债务水平居高不下——尤其是国有企业之间的债务，如今制约着政府当局通过降低利率来刺激经济增长的能力。此外，劳动年龄人口（16岁至64岁之间的工作者）正在减少，这将降低其国内生产总值的增长率并加大抚养比率——与不断扩大的老龄人群相比，劳动人群数量却持续萎缩。

美国：公共债务挑战

美国经济已超过10年持续增长，但是现在，需要政策制定者开展结构性改革。例如，公共部门债务水平正逐步攀升至1946年以来的最高水平，这或将制约其利用财政政策减缓经济下滑的能力。不过，美国的确能够保持远低于以往的失业率，同时又避免产生通胀上行的压力。最后，石油产业的复苏减少了其对中东石油供应的依赖。不过另一方面，由于大量的投资和支出与石油市场挂钩，可能会加大其经济周期的波动幅度。

中美紧张局势等诸多因素

本报告的第四部分探讨了中美之间贸易紧张局势的影响，整个2019年，这一矛盾都在逐步升级。其结果是，关税上调对美国和中国经济的直接影响相对较小，但由于不确定性增加，全球商业信心受挫，从而抑制了投资支出。最近，中美之间签署的“第一阶段”贸易协议提高了人们的信心——尽管协议覆盖范围适中，仅削减了相对较少的关税。2020年全球经济的下行风险在于贸易紧张局势的重新升级，不过随着中国努力化解冠状病毒疫情导致的经济影响，而美国即将举行总统大选，两国可能会认识到进一步改善双边贸易关系带来的益处。